紅潮紅潮來襲，台商的惡夢才開始2015.6.10

如果你能清楚了解兩岸變化的脈絡，也了解本文所闡述的觀點，未來在台股選股上，依然可在難為的股市中，殺出一條血路。的惡夢才開始2015.6.10

2015年四月景氣訊號幾乎全面衰退，領先、同時指標已連降四個月，而景氣對策信號一口氣大降6分創金融海嘯以來最大降幅。全球景氣在各國央行仍維持QE情況下，看不出有特殊的變化，那台灣景氣變化如此，究竟出了什麼問題?我們一項一項來看，領先指標，簡單講是「需求」的概念。領先指標連四個月下降，再看出口金額，排除農曆年二月外，出口數字減幅一個月比一個月上升，那訂單與需求跑到哪去了?而同時指標是「供給」的概念，也是連月快速下降，年減幅不斷地擴大。在進口數字上，不只下降，且降幅驚人，顯然國內景氣真的沒有政府官員說的那樣好，而股市不斷的上升，似乎也沒有刺激到消費的增加。我們是股市人，其實很清楚了解台股的上漲，並非個股雨露均霑，所以很多人並沒有賺錢，甚至還出現，大盤漲越多，個股賠越多的怪異現象，投資人對股市灰心，成交量出不來，當然消費力大減，景氣提振不上來可以想像。

再從進口與出口金額仔細分析，在進口上設備、器材方面是衰退的，此點可告知，商人無意持續在台灣擴廠，設廠做生意，為什麼工資是一大問題，那人材呢?能者大概都被高薪挖走，那土地呢?牽涉問題更廣，有環保問題，也有政治角力，做個生意那麼難，那憑什麼要死守台灣。商人不投資，消費者不消費，進口數字當然溜滑梯一樣，快速下降。那出口呢?這才是問題的徵結，因為景氣對策信號中，工業生產數字是降幅最大的，為什麼?這才是本文要討論的重點。

要講出口的問題，核心當然在電子業，要講電子業，這可是個很長的故事要說。近期很多人祇說到「紅潮威脅」看衰了台灣未來，有人提出警訊，有人對中國歌功頌德，但一大堆文章，卻也沒人說到台灣的未來在何處。一堆人也引了一大堆數據，說明了對岸的茁壯與強大，但這又說明了什麼?這種內容真的有用嗎?在我認為這種內容頂多讓股市投資人更嚮往中國股市，而對台股灰心，對一個投資人來說，其實幫助有限，一般投資人金額與資金有限，不可能與大戶一樣到對岸投資，所以要談「紅潮」的問題，也應提到台灣未來的展望在何處，這才是真正有效的分析，對一般投資人才是有幫助的。

要談電子業，就上述說這是個漫長的故事，所以我們要把時光退回到80年代從電子業堀起來討論。還記得「矽谷」吧!當時是全球半導體重鎮，而台灣在當時學子出國留學第一志願莫不以矽谷為奮鬥目標，所以在民國70年前後10年，電子、電機系幾乎都是高中生的第一志願，經過留學與矽谷磨綀之後，許多留學生開始回國創業，這些大批回國的人材，在約幾年後打造了台灣，成為全球電子業的重鎮，而在往後地位有多重要，舉個例在921大地震後，台灣電子股下跌，連帶美國Nasdag也大跌，可見在當時台灣電子業在全球舉足輕重的地位，而電子業的發展又是如何?在微軟不斷推出新作業系統後，PC不斷升級，這推升的軟體與硬體不斷的需求，而在筆電逐漸普及之後，電腦不管桌上型還是筆電高速發展，需求也是直線上升。在當時，全球電腦大廠，以生產成本來說，在美國本土生產已不符合經濟效應，所以逐漸把訂單轉到台灣，這時候大約在民國84年左右，由於雪片飛來的訂單造成當時電子業的高速發展，舉凡軟體、硬體、組裝，幾乎都是台廠的天下。於是電子業大家稱為科技業。每家公司獲利都是高倍數成長，獲利越高，股價越高，募資更容易，募資容易再擴廠，擴廠後再取得更多的訂單，在股本膨漲後，EPS不減，股價更理直氣壯再漲，於是在科技股帶領下，台股在民國86年時攻抵萬點大關，這離前一次萬點12682點，已經是8年後的事，電子業的發展，造成了以下幾個現象：1.台灣外匯存底一躍成為世界第一2.電子業由於大賺，所以員工配股豐厚，造就了當時的電子新貴3.股市大漲，外匯存底大增，民間消費也大增，當時景氣大好，台灣第二次被稱「台灣錢淹腳目」。

接下來就是大時代的轉捩點，全球出現了兩個變化，第一是蘋果竄起，改變了所有人使用電子產品的習慣，第二不管PC還是NB還是3C產品，在規格不斷提升，效率更好下，但是價格卻是不斷下降，也就是東西越做越好，價格卻是越來越便宜，當然台灣挾最好的管理，最好的品管下，國際大廠還是把訂單下給台廠，但價格上是一次比一次低，那台廠要生存，一定要降低成本，所以開始尋找更廉價的勞力，此刻剛改革開放後的中國便是最好的選擇。

中國自鄧小平改革經濟後，經過數年經濟正在起飛，此刻是最需要資金的時候，台商往大陸投資便是魚幫水，水幫魚，而台商也因大陸生產基地的幫忙，繼續成長之路，在當時台股所流行的題材，就是「中概股」。於是在再度成長下，台股在科技股帶動下在民國89年又來到萬點。此刻雖然造就了另一次奇蹟，但也為往後的台灣，立下了危機。在早期李登輝提出「戒急用忍」，如今來看沒有錯，但事實上再仔細思考，1.台商不去大陸，哪又有何地是最好最快的選擇2.台商不去，其他國家也會去，這已是潮流，擋也擋不住。

美國至今仍是我們最大的貿易國，但近十年香港中國都是我們出超最多的地方，大陸經濟起飛，台商帶著大量的資金過去，為了賺錢，把資金帶過去在所難免，但「技術」與「管理」再怎麼遮掩也蓋不住，幾年來，中國在全球各國爭相投資下，成了「全球工廠」，的確，剛開始是相輔相成，但久了之後，中國外匯存底越來越多，國家有錢了，當然培養自己的企業。在初期許多工業草創之初，還需要台灣供應原料設備，所以中國地區便成了台灣最依賴的出口地區。但想想，當資金有了，技術有了，設備有了，下一步是什麼，當然是不需要你，接下來，從原本類似下屬的身分，晉升為競爭的老闆。

近幾年許多產業，尤其是科技業在中國政府全力培養下，舉凡半導體、面板、太陽能，甚至電腦3C產品，實力日益壯大，這也為台商重下了目前最大的殺傷力種子。

2015年陸股在沉寂近8年後，再度起飛上漲，許多台灣大戶都視大陸股此波為長線的主升段，所以儘管政府官員絞盡腦汁，信心喊話，也喊不回已離開台股的大戶。陸股自2015年開始如脫韁野馬般一路狂奔，成交值已創下全球最高，總市值已躍升全球第二名。我們來看陸股發展會如何，但可肯定一件事，從2015年開始，許多陸企將輕易從資本市場取得大量的資金，這猶如20年前台股科技業的翻版。在有錢，有人、有土地，還有政府當靠山下，陸商不斷向上竄升，例如小米機在三年前還是名不見經傳，如今在中國已是眾人皆曉，銷售僅次於iphone。而這僅是其中的奇蹟之一，看看全球許多大廠如Dell消失了，被聯想收購了，VoLvo也被陸企併購了，許多公司產業，在中國錢淹腳目下，一一被陸商攻陷。台商也不是沒警覺，所以開始轉移生產基地到越南，或其他地方，但為時已晚，因為不管你怎麼降低成本競爭，不管用什麼規模打退競爭者，對陸商來說，都不是問題。今天你花10億擴廠，對方花20億，你花10億做研發，對方花20億乾脆直接併購國際大廠，簡單講，要買技術，我把公司買下都不是問題。

看完以上大家應該知道，台灣原本這幾年出口的重要地區─中國，已轉變成競爭國，他們不再需要台灣，而是開始搶食台灣在全球打下的江山，所以台灣在對香港、中國地區出口和自2014年開始下降後，以後恐怕會用最快速的速度往下減少。

看完以上，那台灣未來該怎麼辦?就以股市來講，該怎麼去看公司、選公司?如果一家公司要以資金取勝，那肯定是比不上陸企，所以唯一辦法就是進入公平競爭→比技術、比智慧、比研發，像為何大立光和漢微科為何擁有此高價，而且也看不出盲目炒作會有快速崩盤可能，因為技術還領先陸企好多年，但領先早晚有一天也會被超越，例如美律、宏達電的崩盤就是被超越的最明顯例子。如果怕被超越那就要完全做到技術取勝的能力。2015年台股再上萬點，但股民死守台灣也感受不到實質收益，因為會漲的就是僅僅少數公司。而有近8成以上的公司一直向下沉淪。這也難怪許多人說這是最冷的萬點行情。

總結:已知”紅潮”來襲已是擋不住的趨勢，那股市又有何變化，該怎麼選擇?1.公司獲利基礎一定要來自技術的領先，而這些是陸企學不來、偷不走、買不到2.公司規模一定要在全球前幾大，也就是規模大到對岸用資金也不一定搶到市場3.那陸企有相同競爭的公司該如何?其實看營收就知道，如果在對岸強大競爭下，營收還能成長，這正是非常難得，所以營收的表現，會成為每個月市場矚目的焦點4.在大陸擁有許多專利，全球也是，用智慧財產權保護自己的公司5.最重要，被競爭的公司，如果營收持續下降，本益比會不斷往下，殘酷修正，而不怕競爭或者沒有競爭的公司，本益比會不斷往上調。

如果你能清楚了解兩岸變化的脈絡，也了解本文所闡述的觀點，未來在台股選股上，依然可在難為的股市中，殺出一條血路。